Investing.com — S&P Global Ratings, ABD merkezli Advantage Solutions Inc.’in görünümünü, 2025 mali yılının ilk çeyreğinde beklenenden daha zayıf sonuçlar açıklaması nedeniyle durağandan negatife revize etti. Şirket ayrıca tüketici harcamalarındaki düşüş ve iç personel sorunları nedeniyle yılın geri kalanı için beklentilerini düşürdü.
S&P Global Ratings, bu zorluklar karşısında Advantage için gelir, EBITDA ve nakit akışı tahminlerini güncelledi. Şirketin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 mali yılında yaklaşık 6x seviyesinde kalması bekleniyor. Bu oran, önceki tahminlerden 1x daha yüksek.
Advantage için ’B’ ihraççı kredi notu onaylanırken, şirketin birinci sıra vadeli kredi imkanı ve kıdemli teminatlı tahvilleri için sorun seviyesi notu ’B+’dan ’B’ye düşürüldü. Geri kazanım notu da ’2’den ’3’e revize edildi. Bu durum, varsayımsal bir temerrüt senaryosunda işletme değerinde beklenen düşüşü yansıtıyor. Bunun nedeni, Advantage’ın son zamanlarda tamamladığı çok sayıda varlık satışı.
Bununla birlikte, S&P Global Ratings, Advantage’ın personel sorunlarının geçici olduğuna inanıyor ve şirketin yeniden yapılanma ve reorganizasyonla ilgili maliyetlerinin kısa vadeli kârı ile dengeleneceğini bekliyor. Şirket, 2025 mali yılının ilk çeyreğinde organik gelirinde %5’lik bir düşüş bildirdi. Advantage’ın markalı, perakendeci ve deneyimsel hizmetler segmentleri, müşteri çıkışları, müşteri kayıpları ve pazar zayıflığı nedeniyle gelir düşüşleri yaşadı. Şirket, işe alım ekibini genişleterek ve yeni bir İşgücü Operasyonları Başkanı atayarak personel sorunlarını çözmeye çalışıyor.
Ancak, şirketin kilit müşterileri için makroekonomik koşullar zayıf kalmaya devam ediyor. Tüketici ürünleri şirketlerinin ihtiyari harcamalarındaki son geri çekilme ve perakendecilerin stok azaltma eğilimi, kısa vadeli zorluklar olarak öngörülüyor. Sonuç olarak, S&P Global Ratings, Advantage’ın S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 sonunda yaklaşık 6,8x seviyesinde kalacağını tahmin ediyor. Şirketin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş EBITDA’sının 2025’te yaklaşık %7 büyümesi bekleniyor. Bu büyüme, büyük ölçüde yeniden yapılanma ve reorganizasyonla ilgili maliyetlerin azalmasından kaynaklanacak.
Advantage, ekonomik durgunluklara karşı savunmasız ve son dönüşüm çabalarıyla ilgili uygulama riskiyle karşı karşıya kalabilir. Şirketin işi, mağaza merkezi alanına odaklanmaya devam ediyor ve son yeniden yapılanma çabaları operasyonel aksaklıklara yol açabilir. Advantage’ın son personel sorunlarının, reorganizasyon çabalarından kaynaklandığı düşünülüyor.
Advantage’ın 2025’te yaklaşık 60-70 milyon dolar serbest işletme nakit akışı (FOCF) açığı oluşturması, 2026’da ise yaklaşık 100 milyon dolarlık bir girişe iyileşmesi bekleniyor. Şirketin 2025 nakit akışı, 2025’te 50 milyon dolarlık bir bordro değişimi, yeni ERP sisteminin uygulanması nedeniyle olumsuz DSO’lar, BT dönüşümüyle ilgili yaklaşık 70 milyon dolarlık daha yüksek sermaye harcaması ve yaklaşık 145 milyon dolarlık yüksek faiz gideri nedeniyle olumsuz etkilenecek. Bununla birlikte, Mart 2025 itibarıyla Advantage, yaklaşık 121 milyon dolarlık kısıtlanmamış nakit bakiyesi, 2027’de sona erecek 500 milyon dolarlık varlığa dayalı kredilendirme (ABL) kredi imkanı kapsamında yaklaşık 399 milyon dolarlık kullanılabilirlik ve Temmuz 2024 Jun Group satışından beklenen yaklaşık 50 milyon dolarlık nakit geliri ile desteklenen yeterli bir likidite pozisyonunu korudu.
Bu arada, Advantage, 31 Mart 2025 itibarıyla şirketin 4,2x net kaldıraç oranına kıyasla 3,5x net kaldıraç hedefine ulaşma taahhüdünü sürdürüyor. Şirketin, dönüşümsel birleşme ve satın almaları veya hissedar getirilerini finanse etmek yerine, fazla nakdini borç azaltmak için kullanması bekleniyor.
Negatif görünüm, S&P Global Ratings’in önümüzdeki birkaç çeyrekte, Advantage’ın operasyonel performansının zayıflaması ve S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/EBITDA oranının 7x’in üzerinde kalması durumunda notunu düşürme olasılığını yansıtıyor. Şirket, kalıcı işgücü maliyet enflasyonu, personel çekme ve elde tutma yetersizliği, dış kaynaklı satış ve pazarlama ajanslarının kullanımında düşüş, yoğunlaşan rekabet nedeniyle çoklu müşteri kaybı ve teknoloji dönüşüm çabalarıyla ilgili önemli operasyonel aksaklıklar gibi çeşitli zorluklarla karşılaşırsa not düşürülebilir.
Öte yandan, Advantage’ın kaldıraç oranını 7x’in rahatça altında sürdürmesi durumunda görünüm durağana revize edilebilir. Bu durum, şirketin hizmetlerine olan müşteri talebini karşılaması, personel sorunlarını çözmesi, müşteri ilişkilerine zarar vermeden fiyat artışları yoluyla daha yüksek maliyetlerini başarıyla telafi etmesi ve teknoloji modernizasyon çabalarını büyük sorunlarla karşılaşmadan tamamlarken yeniden yapılanma maliyetlerini azaltması durumunda gerçekleşebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
